煤炭板塊15日盤中震蕩走高，截至發稿，華陽股份漲停，兗礦能源漲近8%，大有能源漲近6%，山西焦化漲近4%，中國神華漲約3%。

　　近日，多家煤炭企業披露2022年半年度業績預告，預計上半年凈利大幅增長。

　　如華陽股份預計上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤在30.52億元—35.52億元，同比增長 164.9%—208.30%；扣非后凈利潤同比增長174.55%—219.72%。

　　預計上半年凈利預增的原因，公司表示，報告期內煤炭市場需求旺盛，公司主要煤炭產品價格同比增長。同時，公司積極推行精益化管理，持續強化成本費用管控，通過推行全面預算管理、分環節成本管控，物資集中采購、減員提效等措施嚴控成本；積極推進先進產能建設，品種煤洗選能力持續提升，綜合管理效益持續提升，公司盈利水平穩步提高。

　　兗礦能源預計上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤約180億元，與上年同期數據相比，將增加119.58億元左右，同比增加198%左右；預計扣非后凈利潤約176億元，與上年同期數據相比，將增加115。29億元左右，同比增加190%左右。

　　公司表示，2022年半年度業績較上年同期大幅提升，主要是由于，2022年上半年，受境內外能源價格持續上漲影響，公司主要產品價格維持高位；公司持續推進精益管理，對沖成本費用上漲影響，公司業績大幅提升。

　　大有能源預計上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為6.88億元-10.18億元，同比增加198%-341%；扣非后凈利潤同比增加387%-622%。

　　公司表示，2022年上半年，受市場因素影響，煤炭價格持續高位運行，公司主要產品銷售價格較上年同期大幅上漲，使得公司利潤同比大幅增加。

　　中國神華預計上半年實現歸屬于公司股東的凈利潤為406億元至416億元，同比增長56.1%至59.9%；扣非后凈利潤為401億元至411億元，同比增長56.7%至60.6%。

　　公司表示，2022年上半年，歸屬于公司股東的凈利潤同比增長的主要原因，一是集團煤炭平均銷售價格同比上漲，煤炭分部利潤同比增長；二是集團售電量和平均售電價格同比增長，發電分部利潤同比增長；三是集團平均所得稅稅率同比下降。

　　對于板塊整體，華金證券指出，當前煤炭股增長邏輯在于二季度煤炭價格環比改善，上市公司業績確定性強，而板塊動態估值仍處于歷史極低位置(近5年的2.78百分位)，隨著中報業績持續釋放，板塊估值修復空間大。動力煤受價格約束，未來業績確定性更強，非動力煤則具備更大彈性。動力煤建議關注兗礦能源、陜西煤業、中國神華；非動力煤建議關注平煤股份、潞安環能、華陽股份。

　　展望下半年，中金指出，煤市將在國內需求復蘇和國外預期轉弱中演繹，偏緊的供需平衡將持續支撐煤企的高盈利，但是對歐美經濟的擔心一定程度上會壓制整個板塊的估值。整體而言，未來一段時間煤炭板塊仍有望保持較高景氣。

　　該機構認為，在“雙碳”背景下，煤炭長期需求或將承壓，而供給增長空間可能在預期需求減少下變得相對有限，供需整體或呈緊平衡態勢。在此情形下，煤企逐漸降低煤炭擴張性資本開支或為長期趨勢，企業的自由現金流也有望保持充裕，進而可能提高分紅比例。在煤炭估值相對偏低的基礎上，高股息率的特點也將為板塊提供防御屬性。

　　在全球加息的背景下，衰退預期升溫，市場也表現出了對需求轉弱的擔憂，但站在當前時點，板塊有望在基本面支撐下，業績更加確定，因此仍有望在較高景氣中運行。