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      煤炭行業:新疆煤炭供需與疆煤外運形勢分析

      來源:信達證券 2022-09-22 08:16中投網 A-A+

         2021年以來,我國煤炭供應持續緊張,煤炭等能源價格創多年來新高,能源安全和煤炭保供引起國家高層及社會的廣泛關注。在國內外煤價持續倒掛背景下,保供任務更加依仗國內新增產能,然而,三西地區煤炭資源開發已趨成熟,新疆作為重要的煤炭資源接續區和戰略性儲備區,能否接續煤炭應急保供,就成為社會各界最關心的問題。本文結合國內煤炭保供與新疆煤炭供需格局,對“十四五”期間新疆煤炭供需增長情況進行預測和展望,并結合對疆煤外運通道的分析研究,探究疆煤外運流向及經濟性。

        新疆具備接續國內煤炭保供的資源條件,資源豐富且分布范圍廣、儲量大。新疆98%的煤炭資源分布于北疆,南疆四地州(阿克蘇、喀什、克州、和田)煤炭資源僅占新疆煤炭資源總量的2%。新疆煤炭預測儲量2.19萬億噸,占全國的39.3%,探明可采儲量190億噸,居全國第四位。新疆煤炭資源的埋深較淺,地質構造較為簡單,開采成本低。300m以淺煤炭預測資源量達到2,497億噸,占全疆1,000m以淺預測總量的20%。具有煤層厚度大、煤層多、地質構造簡單、瓦斯等有害氣體含量低、地下水少等特點,適合建設大型、特大型現代化安全高效礦井(露天礦)。新疆煤炭資源發熱量高。哈密是新疆高熱值、特高熱值煤最多的地區,主要產煤區平均發熱量均達到6,000大卡上下。“十三五”以來新疆煤炭項目核準明顯加快。”十三五”以來,國家能源局共核準建設33個煤炭項目,新建煤炭產能7,540萬噸,總投資達451.65億元。國家發展改革委共核準建設6個煤炭項目,新建煤炭產能3,500萬噸,總投資137.09億元。根據《加快新疆大型煤炭供應保障基地建設服務國家能源安全的實施方案》(新政發〔2022〕57號),“十四五”期間預計新疆新增建設產能1.6億噸和儲備產能0.8億噸,主要集中在準東和吐哈礦區,2025年自治區煤炭產能將由2021年底的2.4億噸增加至4.6億噸/年以上,產量有望由2021年的3.2億噸增加至4億噸以上。

        新疆區內煤炭消費受益于低煤價,消費量持續多年快速增長,供需同樣不寬松,滿足區內需求后,我們預計新疆每年新增外調煤炭1,900萬噸用于支援全國煤炭保供工作。我們預計新疆煤炭供給端年化可釋放煤炭產能4,200萬噸。對于在建煤礦,截止2021年年底全區共有建設煤礦26處、產能5,930萬噸/年,我們預計新疆在建煤礦未來2年內年化可釋放煤炭產能約3,000萬噸。對于待建煤礦,全區現有待建項目21個,涉及待建產能3,600萬噸,假設產能釋放周期為3年,考慮到部分煤礦早已開始建設,綜合煤礦建設難度的不同,我們預計新疆未來3年內年化可釋放煤炭產能約1,200萬噸。我們預計新疆煤炭需求端年化增長煤炭需求約2,300萬噸。新疆火力發電耗煤量3年(2018-2020)年均復合增長率為10.7%,參照2020年火力發電耗煤量14,913萬噸,我們預計新疆每年火力發電新增耗煤量約為1,600萬噸。2018-2020年全區煤化工煉焦、制氣合計耗煤分別為3,697萬噸、4,307萬噸、4,838萬噸,分別同比增長581萬噸、610萬噸、531萬噸,基于煤化工在新疆的重要地位,我們預計新疆煤化工產業年化新增耗煤量約為600萬噸。其他行業耗煤量較為穩定,增長緩慢,耗煤量3年年均復合增長率為1.1%,參照2020年其他行業耗煤量6,236萬噸,我們預計新疆每年新增耗煤量約100萬噸。

        疆煤外運鐵路通道呈現“一主兩翼”布局,近期貨運能力超1億噸。蘭新線(蘭州至烏魯木齊)是疆煤外運的主通道,短期運力緊張。蘭新鐵路設計運輸能力在7000-8000萬噸/年,由于蘭新二線未能實現規劃初始的分流客運職能,疊加近期地震等地質災害影響,蘭新線仍需開行相當量的客運列車,造成運力受限。“十四五”期間蘭新二線將進行提質改造工程,有望進一步紓解既有蘭新線的客運壓力。臨哈鐵路(臨哈至哈密)是疆煤外運的北翼通道,有較大的外運潛力。2012年臨哈鐵路建成后,臨哈鐵路設計之初運輸能力為1,950萬噸、后期擴展到2,920萬噸。隨著疆煤外運量的增長,臨河及哈密內蒙古段進行擴能改造已經納入內蒙古自治區“十四五”鐵路規劃項目。項目建成后,臨哈鐵路運輸能力將提升45%左右。格庫鐵路(格爾木至庫爾勒)是疆煤外運的南翼通道,主要服務南疆貨物。格庫鐵路為客貨混運,規劃運輸能力客車8對/日,貨運2,600萬噸/年。未來將進行復線建設,在《青海省中長期鐵路網規劃(2021-2050年)》中提到格庫鐵路增建復線工程將作為青海2036-2050年規劃鐵路項目。

        鐵路是疆煤外運的主要方式,川渝地區競爭力彈性較大。受去產能及資源枯竭的影響,甘肅、重慶,四川的煤炭產量近年來都以較快速度下降,2021年重慶所有國有煤礦全部關閉退出,發電燃煤全部靠外購,保供壓較大;四川煤炭當地小煤礦也因供給側改革政策陸續關停,全省產量也大幅下降,2021年煤炭產量相較2015年下降65.03%。川渝地區2015-2021年煤炭缺口不斷擴大,2021年煤炭市場需求缺口近1億噸。經我們測算,吐哈煤田所產煤炭若運至重慶、蘭州、寧夏、秦皇島,則煤炭價格須分別高于645元/噸、468元/噸、529元/噸、886元/噸才有可能性,若要達到經濟性的水平(按150元/噸利潤),則對應煤價分別需達到795元/噸、618元/噸、679元/噸、1,036元/噸。對于準東煤田所產煤炭,要求的煤價水平則更高。

        投資建議:我國煤炭產能布局繼續西移,新疆逐步成為煤炭保供接續的重要地區。“十四五”期間,疆煤外運量將有望逐步增長,但旺盛的區內需求和可能的車皮運力緊張等因素或將限制煤炭出疆能力。我們預計新疆每年可新增約1,900萬噸左右煤炭用于外運出疆,有利于緩解內地供需矛盾,但考慮到中東部資源枯竭和產能退出,疆煤外運仍無法根本上扭轉國內煤炭供給趨緊格局,且一旦通過疆煤外運來彌補中東部供需缺口,煤炭價格中樞的抬升就成了必要前提。擁有新疆煤炭資源的公司,將充分受益于新疆煤炭開發提速、以及疆煤外運增長。

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